如何定义资本市场线的斜率（夏普比率）？
投资组合的资本市场线的斜率是其夏普比率。我们知道投资组合的回报越大，风险就越大。最优和最好的投资组合通常被描述为以最小的风险获得最大回报的投资组合。
专业人士用来以最小风险增加回报的一种方法是同名的“夏普比率”。夏普比率是对风险调整回报的计算，即投资回报相对于所承担风险的数量。投资的夏普比率增加意味着更好的风险调整回报。
如何计算？
夏普比率很容易计算，因为它只需要三个变量-
无风险利率，
预期回报，以及
标准偏差(SD)。
SD是最流行的计算投资组合风险的方法，因为它显示了平均回报的变化。风险通常随着SD的增加而增加。
无风险利率是没有风险的理论投资利率，典型的代表是短期政府债券收益率。
夏普比率使用以下公式计算-
$$\mathrm{\frac{预期\:回报\:of\:Portfolio−Risk\:free\:Rate}{SD\:of\:Portfolio}}$$
投资组合中的不同资产很重要
假设投资组合A去年的回报率为17%，而整体市场回报率仅为11%。最初的想法是，由于增加了回报，投资组合A优于整体市场。然而，尽管A的回报高于整体市场，但考虑到您的投资组合的风险，使用夏普比率计算，投资组合A实际上承担了更多的风险。因此，投资组合A不是最优的。
假设您的投资组合的SD为14%，而整体市场为6%，无风险利率为2%。
您的投资组合的夏普比率-
$$\mathrm{\frac{(17−2)}{14}=1.07}$$
整个市场的夏普比率-
$$\mathrm{\frac{(11−2)}{6}=1.5}$$
在这个例子中，我们看到即使投资组合A的收益高于市场，夏普比率也较低。具有更好夏普比率的市场投资组合即使收益低于投资组合A也是更理想的。因此，投资组合A承担了超额风险而没有任何额外的补偿。或者，具有较高夏普比率的整体市场具有更好的风险调整后回报。
并非一切正常
夏普比率依赖于SD作为风险的度量，但是，标准偏差假设正态分布，其中众数、均值和中位数都相等。最近的历史表明，短期内市场回报通常不是正态分布的。事实上，市场回报实际上是有偏差的。
在偏态分布中，SD变得毫无用处，因为均值可能会大于或小于其他中心依赖性度量。此外，短期波动率在两个方向上大幅波动，SD上升并导致夏普比率走低。
为什么多样化是有用的
多个资产的投资组合的标准差是使用每个资产的标准差来计算的。在计算投资组合的SD之前，考虑了资产之间的相关系数和资产在投资组合中的权重。
当许多资产具有低相关性并混合形成一个投资组合时，投资组合的SD会低于两个SD的总和。结果，夏普比率上升，因为该比率的分母较低。